市场回顾
➢ 市场震荡调整。 2020 年 8 月（截止至 2020 年 8 月 27 日收盘），沪深
300 涨跌幅 0.77%，创业板涨跌幅-3.91%，汽车行业涨跌幅 4.64%，中信一
级 29 行业排名第 4 位。 细分行业中专用汽车（12.46 %） 排行最前， 汽车
销售及服务（-2.07 %） 排行最后。概念板块中吉利概念（7.39 %）、 汽车后
市场（4.78 %） 排行最前， 参股宁德时代（1.50 %）、 锂电池行业（1.83 %）
排行最后。
行业回顾
➢ 汽车产销表现趋稳，库存压力加大。 7 月，汽车产销量为 220.10、 211.20
万辆，同比分别增长 22.29%、 16.79%，较上月分别-0.44pct、 +4.96pct； 汽
车经销商库存预警指数、 库存系数分别为 62.70、 1.91，均较上月增长。
➢ 乘用车： 产销延续回暖态势， 同比增幅进一步扩大。 7 月， 乘用车产销
量为 172.90、 166.47 万辆， 同比分别+13.55%、 +8.95%，较上月+1.05pct、
+6.88pct， SUV 车型销量 5-7 月持续三个月同比增速超过 10%
➢ 商用车：货车产销拉动，产销持续高增长。 7 月，货车及细分车型产销
量均同比大幅增长，客车产销同比大幅下滑， 商用车月产销量为 47.20、44.70
万辆， 同比增长 70.24%、 59.32%，货车同比分别增长 86.27%、 71.08%，客
车同比分别下降 18.97%、 15.08%。
➢ 新能源汽车： 新能源乘用车产销拉动， 月产销实现同比高增长。 7 月，
新能源汽车产销量为 9.96、 9.79 万辆，同比分别增长 18.36%和 22.65%，其
中新能源乘用车月产量同比增速分别为 29.86%、 33.00%。
➢ 上市公司销量分化明显，卡车企业增幅较大。 大部分车企当月销量已
高于去年同期水平， 但由于年初疫情影响，累计销量仍低于去年同期，货
车为主的企业销量表现出众，整体汽车回暖趋势明显。具体来看，长安、长
城、福田汽车等企业同比销量增幅较大，但仍有部分企业恢复状况较差，
例如海马汽车、宇通客车等。预计 8、 9 月销量略高于去年同期。
重要政策整理（详见正文内容）
投资建议
长期来看：
建议关注以下领域：
一、市占率持续领先、销售渠道完善的乘用车、重卡整车龙头：
①国内汽车行业已经趋于成熟化，行业需求空间有限，优质资产有望借力做大；
②技术积累雄厚，车型布局较广，产业链更为布局完善，业绩弹性强，竞争
优势。
二、是附加值高、有望实现海外替代的零部件行业龙头供应商：
①技术优势领先，议价能力较强，有望实现海外替代；②行业升级空间较大，单
车价值量有进一步拉升的空间，为零部件龙头供应商提供了更大的发展空
间。
三、是聚焦新能源汽车，从优质产业链入手，自上而下寻找优质标的，
建议关注特斯拉产业链、大众 MEB 平台：①利好政策多；②产业潜在需求
大、业绩爆发力强；③产业链部分关键节点技术壁垒高、突破难度大，技术
领先的供应商有望依托产业快速发展扩大规模；④优质车型示范效应下，
有望加速电动车普及、动力电池为核心的新能源汽车成本下降、相关零部
件国产化进程，进而带动产业链受益。
短期来看：
行业： 目前来看， 我国经济复苏态势持续向好，制造业供需两端稳定
回暖，消费市场继续改善，重大基建项目加快开工，货车产销有望维持高
位运行。乘用车方面，由于较强的消费需求与各地不断的补助资金支撑，
乘用车市场已逐渐好转，特别是美系、日系、德系乘用车销量恢复情况较
好，未来有望维持同比较稳定的增长。新能源汽车方面，下半年新能源汽
车产销数量逐步增加，预计后续将维持增长状态。
政策：年初以来的汽车整体刺激消费措施目前已取得较好成效。后续
持续推出更多利好燃油车的可能性较小， 整体重心或将放置于利好新能源
汽车方向。
市场：预计未来一个月行业将处于缓慢波动上行状态，近期建议关注
较为稳定的重卡行业以及销售较好的整车、新能源汽车、 MEB、特斯拉的
相关零部件等，如：潍柴动力、中国重汽、长安集团、上汽集团、华域汽
车、三花智控、星宇股份。
风险提示： 国内经济增长恢复低于预期；汽车销量不及预期；上游原材料
价格大幅波动；海外新冠肺炎疫情持续蔓延。
目录
1.行业市场表现
1.1 行业整体表现
1.2 细分行业市场表现
1.3 相关概念板块市场表现
1.4 个股表现
1.5 估值表现
2.汽车消费持续修复，货车产销继续领跑行业
2.1 汽车产销表现趋稳，库存压力加大
2.2 乘用车：产销同比皆增， SUV 销量持续同比高增长
2.3 商用车:货车产销拉动，产销持续高增长
2.3.1 货车：细分市场共同拉动，产销继续维持同比高增长
2.3.2 客车：产销环比大幅下降，同比仅轻客实现增长
2.4 新能源汽车：新能源乘用车产销拉动，月产销实现同比高增长
3.上市公司产销数据
4.重要政策
5.投资建议
6.风险提示